石家庄***价值分析及***履约偿还能力-******团队 安徽品智

***还要注意不要陷入常见的两个陷阱，我们称之为价值陷阱和成长陷阱。我们做***的一个重要工作是描述企业的商业模式，核心是盈利来源的本质。价值陷阱，指的是在分散的低水平制造业、即将被新技术替代的行业、下行强周期性行业、能轻松扩张产能的行业中，通常给出很低的PE倍数，但实际上这类企业，未来发展的前景很不乐观，业绩会下滑，即便目前的低PE，在未来往往也会变得很高、很贵，不能为了图便宜而冲动。

***本身有一个事物运作的固定规律，譬如为什么要有ABCD轮？任何大成的的项目或者企业，往往***终成功的事情跟它刚开始做的事情是完全不一样的，所以我们有ABC轮其实是在每一轮次之前，给创业者有足够多的试错机会。我们必须要明确的就是企业未来的成长是主要来自分享行业自然增长，还是对行业其他人的挤占。当你把所有事情都压缩到一步来做的时候，这个其实是对创业者是一个非常高的要求，你可能要计划好所有的事情，而且你不允许出任何错误，这个其实并不符合企业或者是任何新生事物发展规律的融资方式。

纵观***的各个阶段，其实越到后期的***越简单。因为越到后期的***，越是要靠数据说话。关于竞争优势，迈克尔·波特在其《竞争优势》一书中大致总结企业的竞争优势主要是成本、差异化、技术，考虑到技术优势***终带来的是成本优势，因此可以简单化归为成本和差异化两大类。我们可以依靠数据来推倒出这个项目值不值得投，特别是像Pre-IPO的项目，就非常好投了。相反，越早期的项目越难进行决策，原因在于早期项目没有任何的决策依据，你很难依靠某些非常具体的指标来判断这个项目值不值得投。我们对早期项目的判断标准，基本上有两个。一个是方向，一个是团队。